从2000年进入股市开始，张学武每天都带着一本笔记本，随时随地记录自己操盘的心得和对市场的看法，面对日新月异、众说纷纭的资本市场，张学武依旧匠人般的在坚持总结积累自己独特方法与理论的投资经验。所谓十年磨一剑，17年来经历资本市场无数次跌宕起伏，张学武不但积累了一本又一本写满投资经验、心得的笔记，还写下了一本厚厚的投资专著《股票投资的逻辑》（未公开发行）。
除了写书，从2008年开始，张学武几乎每年都有一场公开的演讲，演讲一场比一场火爆，因为每次在演讲中分享的观点基本都被市场证实。突出的市场研究能力让很多人想与张学武一起探讨投资问题，将资产交与张学武打理，所以张学武就创办了博闻投资，一边创造账户佳绩，一边与三五好友一起喝茶聊资本市场，分享交流投资心得。
防御即进攻
博闻投资在选股上有一套自己的理论，采用传统价值理念选股的张学武在关注阿尔法、贝塔之外，更关注风控，针对每一支股票都设立了严格的止损线，该加仓时果断出手，当减持时毫不犹豫。
首选各行业前三或细分行业龙头股，经过立体投资体系从中筛选出高价值的股票，然后择时介入。
“有时候选出的股票可能趋势性投资者看不上，但对于博闻投资来说，却是最好的选择，因为我们选出的股票防御性都很好”。博闻投资有一个理念“防御即进攻”，选出下跌概率低的价值股，同时通过组合投资对冲一定的风险，从而确保总体净值稳步上升。
投资恰如种地
A股市场大的行业几十种，细分行业几百种，但博闻投资每次只选择10支左右。博闻投资在行情很差的时候很少空仓，但是在2015年5、6月行情火热时，却选择了空仓。张学武认为，投资价值的高低并不取决最近涨的好不好，而是看价位合不合适，如果价位非常合适就是机会。独到的眼光总能找到合适的机会，所以博闻投资空仓的机会很少，除非股市整体严重高估，仓位原则上不低于50%。在张学武看来，做交易就像是种地，不能因为判断明年行情不好就不种地了，地一旦撂荒，就会越荒越贫，所以种肯定还是要种的，只是种多种少、种什么品种的问题。
题材股绩差股将江河日下
张学武认为，从宏观上来说，中国经济下行趋势短期内难以改观，基础性的行业，比如能源、化工、水泥都出于出清阶段，产能严重过剩。虽然各类改革层出不穷，但政策出来也有从实施到显效的时间差，当前的经济无法支撑资本市场各种透支式地炒作。
从微观上来说，既有白马股的大涨，也有绩差股的没落，在2017年晒单网的贺岁片中，张学武就提到“2016年融断以后，题材炒作在走向衰亡，价值股的春天来临”，而今年上半年确实走出了一波这样的行情，白马股大涨，漂亮50大涨，其他3000则跌跌不休。在张学武看来，未来其他3000难以再有往日的辉煌，大部分的股票将江河日下。当然不排除其他3000里面也有一些成长股，跌到现在这个位置，也跌出了一定价值，未来有可能超越漂亮50，只是看你能不能筛选出来。
“我们也不能说自已有这个能力，但至少我们意识到有这么一个机会存在，最近很大一部分工作就是从其他3000筛选出几十支有价值的股票出来。”
人们戏谑最近的股市行情时称市场分为“漂亮50”和“要命3000”,跌跌不休的要命3000之所以会江河日下，张学武认为有以下几点原因：第一，很多公司业绩不好，滥竽充数已经充不下去了；第二，大小非解禁持续抽血，过去几年大量IPO和巨额定增陆续迎来解禁，在准注册制的背景下，未来很长一段时间将迎来一波又一波解禁洪峰，小非们在解禁，大股东也在解禁，对市场形成持续的抽血压力。就像社会上的非法集资，你盯着的是利息，而人家盯着的是你的本金。现在的股市也一样，很多绩差股，股民盯着他的股价波动，而大小非们盯着你们所有的人想把股票卖给你，那么这个博弈的层次就完全不一样，大小非们的成本是接近于零，任何价格抛给散户都是赚几倍几十倍的，所以市场上频频闪现清仓式减持。而在当前市况下，股市是没有这个承载力的。
博闻投资和知名博主拙政江南、李志林等一直在呼吁对大小非减持进行限制。张学武认为，第一可以场外减持，第二可以转化为优先股，第三至少要对数量进行限制每年解禁数量不能大于IPO融资额。A股是来为企业融资服务的，不是给大小非解禁套现的。他们的呼吁引起了各路专家的强烈共鸣，2017年韩志国上书证监会主席，随即证监会响应市场呼吁在端午节出台了减持新规。
私募需要监管层更多的呵护与支持
谈到监管层时，张学武表示行业协会都是为促进本行业发展而存在，都是在为本行业发展呐喊出力，证券投资类私募行业近年来发展迅速，但总体规模跟全国其他行业比仍是非常弱小的，需要监管层更多呵护与支持，他希望证监会、银监会、行业协会能更多的倾听到战斗在一线的投资者的声音和需求。证券投资类私募是不同于P2P、外盘期货和二元期货的，应该针对各自差异而采取个性化对待。证券投资类私募行业风险控制有一个严格的风控线，投资者最大损失20%-30%，亏损20%-30%就清盘，这其实是最严格意义上的风控，而这个底限是不能突破的，监管层应严格把守此风控线，但对其他市场投资行为不应过多干预。
投资效率是私募的生命
一面是私募管理规模不断创下历史天量，一面是大批私募公司纷纷倒下，对于私募的死亡原因张学武认为，第一，有些机构的投研能力是不足的。第二，资本市场的波动和失衡超出了很多私募机构的承受能力。第三，私募机构成本过高，首先人力成本较高，请一个有能力的人代价非常高，但是真正有投资能力的人很少，不少人是鱼目混珠，没有经过市场的锤炼，只是经过一轮牛市，取得一定收益，还未认清盈利的根本原因，一经大浪淘沙，市场就再也找不到他们了；其次行业成本高，当前市场上有一种怪象，办公场所不够豪华不够大气，投资者就认为你没能力赚钱。但是豪华的办公室并不代表投资能力，而且这跟投资的本源是相背的。投资追求的是最小投入最大产出，但是我们在办公场所付出了巨大的成本，跟我们的投资目标是不一致的。请人花了几百万，装修花了几百万，投资效率上不去，最后只能消耗殆尽。
张学武特别强调，不要在市场行情好的时候，把钱都浪费在其它方面，而造成在行业寒冬来临时，因为资金问题而束手无策。博闻投资的管理理念是开源节流，珍惜每一次获利机会，降低非必要支出，选择入驻君融达FOF基地，除了看中基地的一站式服务，另一个重要原因就是为了节流。张学武认为管理规模大而开支小的公司才能长久生存。
萎靡不振的市场，不见起色的业绩，让部分私募感叹行业的冬天来了。在张学武看来，说冬天来了的人，要么是不理解私募这个行业，要么是自已的冬天来了。与他们相反，张学武认为私募行业现在是春天来了。因为我国无论是企业还是个人，财富积累越来越大，除了房地产，没有其他比较大的投资市场。我们的房价收入比排在全球前列，隐性失业率也非常高，这说明整个房地产投资辉煌期已经过去，而我们未来的方向应该是往资本市场走，从欧美等发达国家来看，经济发展到一定阶段，资本市场一定是繁荣的。
资本市场的春天，对私募是极大的利好，因为公募的激励机制存在着体制性的缺陷，而私募的激励机制非常优越，赚得多，分红就多。最终能在私募行业生存下来的都是能赚到的，能赚到钱就能吸引更多的资金流入，从而进一步促进行业发展，这是一个良性循环。感到冬天来了的私募机构，要么规模太小，收益无法覆盖成本，要么无法达到行业监管要求，或者投资理念与方法陈旧。过去很多私募靠的是单一方法或者一波牛市取得巨大收益，随着资本市场剧烈波动，单一方法失效，牛市不在，就玩不下去了。
投研交易体系是私募真正的护城河
所有的私募机构必须要有自已独立完整的投研交易体系。投研交易体系是私募真正的护城河，只有做好防守才能抵御行业寒冬的冲击，才能坚持到进攻的那一刻。博闻投资的护城河是宽广而坚固的，一方面，张学武对社会发展的阶段与规律都有着深刻认知与研究，在《证券日报》、《21世纪经济报》、《深圳商报》等媒体发表多篇经济研究文章；另一方面，博闻投资的研究团队非常关注行业技术突破，对各个产业的发展有着深刻的前瞻性研究能力，比如LED，张学武在十几年前就关注相关公司的发展。此外，张学武对于企业研究、资本市场的政策研究以及市场情绪的把握，都有着丰富的经验。张学武把自已的投资哲学、理念、策略、方法进行立体式搭配，并通过10年以上的验证，最终建立了一套立体投研交易体系，取得巨大成功。2017年4月至今，市场大跌，满仓操作的博闻投资依然逆市上扬，净值一路走高。做投资，不只是在市场好的时候挣钱，更要在市场不景气的时候保持稳定盈利。
勇于担当，厚积薄发
当前的市场并不缺钱，市场真正缺的是信心。但就资本市场来说，过度悲观，集体杀跌会导致市场形成恶性循环。作为资本市场的主力军之一，私募还肩负着为投资者增强信心的重任！
价值投资，不止为市场提供长期资金，也为十余年一直坚持价值投资的张学武带了丰厚的回报。
“努力和智慧同行，能力与人品并重”，高悬在博闻投资办公室这十四个苍劲有力的大字，既是博闻投资对公司全员的要求，也是对投资者的勉励。
当前行业里四五十岁依旧在私募一线的不是特别多，年轻人比较多。年轻人更有投资的勇气，但经验有可能不足。而三十多岁时的张学武在干什么呢？他不但完成了《股票投资的逻辑》的整理编纂，而且用大资金不断验证校正了投资理念、策略，经过十余年严谨总结验证，才踏入私募行业，张学武说：“这既是对投资人负责，也是对自已负责。 ”
操盘手晒单网 记者 朱勇 编辑 科一
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